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摩根士丹利認為，鑒于美聯(lián)儲當(dāng)前的政策前景，美國國債更有能力抵御特朗普領(lǐng)導(dǎo)的共和黨在大選中取得決定性勝利所引發(fā)的任何拋售。
該行建議投資者在11月5日美國大選投票前對美國債券保持中性立場，稱市場不太可能像2016年共和黨贏得參眾兩院選舉后那樣反應(yīng)激烈。雖然當(dāng)時的大選結(jié)果導(dǎo)致了市場押注美聯(lián)儲政策將大幅收緊，但該行認為這次將有所不同。
馬修-霍恩巴赫（Matthew Hornbach）等策略師在一份報告中寫道：“許多投資者認為，‘共和黨橫掃’（Republican sweep，即共和黨贏得參眾兩院）的結(jié)果最不利于美國國債。我們認為，與2016年相比，基于目前與當(dāng)時對美聯(lián)儲政策預(yù)期的比較，美國國債收益率的任何上升都將受到更多遏制。”
在2016年大選投票后的一個月里，兩年期和10年期美債收益率上漲了50多個基點，當(dāng)時“共和黨橫掃”讓特朗普一舉獲得了減稅和征收關(guān)稅的更大權(quán)力。此后，美聯(lián)儲官員和市場都將未來兩年的美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率目標(biāo)預(yù)期上調(diào)了125個基點。
這一次，特朗普在競選中也提出了類似的政綱，這讓一些投資者擔(dān)心，這可能會引發(fā)通貨膨脹，使美國財政狀況惡化。但摩根士丹利認為，利率前景不可能出現(xiàn)類似2016年的上調(diào)。目前，市場定價明年年底前美聯(lián)儲將降息約140個基點。
他們寫道：“市場參與者將不得不預(yù)期美聯(lián)儲會立即停止降息，并在2025年不再降息——在‘共和黨橫掃’大選的情況下，這種結(jié)果是不太可能出現(xiàn)的。”
美聯(lián)儲在9月中旬進行了本輪周期的首次降息，將有效利率降至4.83%。市場目前認為，美聯(lián)儲在11月降息25個基點的可能性很高，到2025年還會再降息四到五次。
摩根士丹利表示，雖然在特朗普再次橫掃的情況下，投資者可能會提高對美聯(lián)儲基金目標(biāo)利率的預(yù)期，但這還不足以“證明有理由朝那個方向投資”。
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責(zé)任編輯：王許寧 專業(yè)期貨配資
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